多家明星资本突击入股，ROE超过茅台，收入增速达40%：建邦高科真是“隐形巨人”吗？

2025年5月，建邦高科香港递表，准备在港股IPO。 沙特阿美、晶科能源已经入股，2023年、2024年营业收入分别增长58%、42%，2022年ROE甚至高达 191%，比茅台还优秀。 但仔细研究之后，风云君不看好这家公司。 高度依赖特定客户，有利润没现金流，最大风险是光伏"贱金属化"。 | 作者 | | 木盒 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 主要原因，是整个光伏产业的趋势——贱金属化。 公司短期看似利好，长期却是极大的利空…… 中国光伏银粉第三名 目前建邦高科的实际控制人是1992年出生的陈子淳，2022年从其父陈箭受让全部股权而成。 递表港交所前一个月，多家资本突然入股，包括沙特阿美的全资子公司、晶科能源的关联公司、鼎晖 投资元老级人物焦树阁等。 建邦高科所处的行业是光伏银粉，上游原材料供应商是银矿企业，下游是光伏银浆制造商。 从整个光伏产业的发展历程来看，是中国企业不断精进，并取得全球第一的地位。 银粉行业也不例外： 早期中国光伏银粉主要依赖进口，随着国内厂家银粉质量和性能逐渐接近国际水平，光伏进口 量不断下降，进口量 / 中国总消耗量的比例从 2 020 年的 ...