新消费崛起 VS 旧消费承压：从五粮液到泡泡玛特

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 当前中国消费市场正经历结构性分化与范式重构 。 新消费领域 （ 如潮玩 、 宠物 、 茶饮 、 轻 奢 ） 凭借 " 质价比 " 与 " 情价比 " 的双重驱动 ， 以远超传统消费的增速崛起 ， 而传统消费 （ 如白酒 ） 则因政策收紧 、 需求疲软及估值回调陷入调整 。 以五粮液为代表的白酒板块遭遇多重利空冲击 ， 股价持续低迷 ； 而泡泡玛特等新消费龙头则凭 借IP生态 、 情绪价值与全球化布局 ， 市值突破3500亿港元 ， 成为港股新消费领军企业 。 这 一冰火两重天的格局背后 ， 是消费分级 、 Z世代崛起及情绪经济渗透率提升的深层逻辑 ， 以 下综合分析 ： 一 、 新旧消费市场对比与核心逻辑 1. 传统消费 （ 以白酒五粮液为例 ） 的困境 （ 1 ） 政策压制与需求萎缩 ： 2025年 《 党政机关厉行节约反对浪费条例 》 明确禁止公务接 待提供酒水 ， 直接冲击高端白酒政务消费场景 。 尽管政务需求占比已降至5%以下 ， 但政策 信号对市场情绪形成压制 。 （ 2 ...