【招银研究|海外宏观】悬而未决——美联储议息会议点评（2025年6月）

作者：招商银行研究院 纽约分行 美东时间 6 月 18 日，美联储将基准利率连续 4 次会议维持不变，保持 4.25-4.50% ，准备金利率（ IORB ）为 4.40% 。资产负债表的缩减速度保持不变，每月缩表上限仍然维持在 $400 亿（ $50 亿美 国国债和 $350 亿抵押支持债券）。 总体而言，美联储延续了 "反应型"论调，继续强调未来形势的诸多不确定性，将保持观望与审慎态度。 我们保持年内 0-2 次降息的政策判断，继续建议逢低做多美债与逢高做空美元的策略。 资料来源： 美联储、招商银行研究院 一、 经济：小幅恶化 点阵图（ SEP ）预测今年经济形势将小幅恶化： 增速较 3 月预测下降 0.3 个百分点，失业率上调 0.1 个百分点， PCE 和核心 PCE 通胀均上调 0.3 个百分点。美联储委员认为关税将在今年推动物价上行， 表1：美联储议息会议声明文本对比 现阶段关税影响尚未全面体现。 鲍威尔在新闻发布会上承认经济前景存在不确定性，同时继续坚持美联储目前 "处于良好位置"，可以等 待更多数据，以评估关税在未来几个月对经济的影响。由于经济前景不确定，加之劳动力市场维持稳态， 美联储并不急 ...