银行的“七宗罪”

以下文章来源于荒原投资凌鹏的策略随笔 ，作者凌鹏 荒原投资凌鹏的策略随笔 . 本公众号主要分析A股的市场特征，少涉及当前的市场判断，不推荐具体的个股和行业。欢迎订阅，可 以转发，但请不要断章取义，随意延伸！ 今天有老客户将这篇文章发给我，我一看是 2021 年 8 月 28 日 写给客户的月报。一晃四年，沧海桑 田！ 现在看，这篇月报还是有不少疏误，比如对 NIM 的判断，但大逻辑正确。现将这篇月报解密如下，文 章较长，需要点耐心读完。 文中加了当下的 " 笔者注 " 。本文只是行业逻辑分析，不构成投资建议。 各位投资人好 ! 上期月报分析煤炭石油，本期月报专门分析银行，市场对银行误解颇深 ： 误解一：银行不是好的商业模式？ 事实上，很少有比银行更好的商业模式。银行的股价在历史高位、但估值却处于历史低位，为什么会这 样？ 原因就是银行的盈利很好！ 可银行已让利多年，为什么盈利还这么好？ 只能说这个行业的商业模 式太好。 古今中外出现过诸多行业，各领风骚数十年，但很多商业巨擘最终都选择了银行业。这里面包括文艺复 兴时期的美第奇家族、工业革命时期的罗斯柴尔德家族、美国的摩根家族以及清朝晋商的 " 汇通天下 " 。 ...