海外高频 | 美债拍卖强于预期，5月美国零售弱于预期 （申万宏观·赵伟团队）

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇 联系人 | 王茂宇 摘要 对等关税落地已有数月，但美国通胀表现却持续弱于预期，与联储6月FOMC例会释放的 "鹰派"信息形成 反差。为何关税未能推升通胀、下半年美国通胀会否"卷土重来"？ 大类资产&海外事件&数据：美债拍卖强于预期，5月美国零售弱于预期 发达市场多数下跌，美元指数小幅反弹。 当周，标普500下跌0.2%，日经225上涨1.5%；10Y美债实际收 益率下行至2.1%；美元指数上涨0.6%至98.76，人民币兑美元持平前值；WTI原油上涨1.2%至73.8美元/ 桶，COMEX黄金下跌2.0%至3363.2美元/盎司。 美国财政部公布4月国际资本流动报告。 4月海外持有美国国债规模下降360亿美元至9.01万亿美元，其中 海外官方下降40亿美元，海外私人机构下降320亿美元。日本4月持有美债环比增长40亿美元，为连续第 四个月增加；英国环比增长284亿美元，为美债第二大持有国。 美国5月零售弱于市场预期，日央行放缓缩表。 5月美国零售销售弱于市场预期，环比-0.9%，市场预 期-0.6%，但零售控制组表现仍不弱。美国5月新屋开工环比-9 ...