中金：弱beta下的光伏有哪些投资线索？

中金研究 Beta层面，行业需求较弱但股价下行风险有限，若未来行业预期修复、我们认为beta或有30%-50%级别的机会；Alpha层面，我们建议关注具备功率差 拉大的龙头组件、铜浆等新技术、硅料等弹性环节的供给端政策等。 点击小程序查看报告原文 组件功率差拉大，资金技术领先的企业市占提升，二三线加速退出： 此次SNEC展会，龙头公司普遍推出680W左右的高功率组件（182x210版型），组件 效率来到了24.8%左右。我们认为，技术不是阻碍、而是是否有足够资金进行资本开支，当功率差拉大20-30W后，溢价+成本摊薄，龙头公司获得超额利 润，而低开工率、无力升级迭代的企业将不具备竞争力。 铜浆产业趋势进一步强化： 银价上升、行业亏损，以及龙头公司发力提效降本，促进了铜在主流电池路线上的开发，同时HJT银包铜早期的铺垫带来客户 接受度的提升，贱金属化产业趋势加速。根据龙头公司的规划，25年下半年至26年上半年不止一种贱金属化方案将量产。 供给侧改革，行业仍在寻求可落地的方案： 目前供给侧改革仍以销售端的行业自律为主，同时对产能宣布了一定的引导性政策，但一刀切的强制性政策 尚未推出，相关政策需要考虑的因素包括但不 ...