国泰海通 ｜中国股市十大投资主题

报告导读： 贴现率下降不仅是中国股市上升的关键动力，也为主题投资创造有利土壤， 产业性主题和交易性主题均将获得机会。本文以聚焦 前沿技术、先进制造、格局改善 三 大方向共计十大主题，讨论2025H2投资机会。 投资要点 ▶ 十大投资主题展望：主题开路作先锋，看好中国"转型牛"。 在遍历冲击后，投资人对经济形势的认 识已然充分，中国股市预期和估值的主要矛盾已经发生转变，可以看到：1）新技术趋势和商业模式开 始涌现；2）投资股票的机会成本降低，无风险利率下降增量入市；3）经济政策更及时、得当与合 理，资本市场改革更重视投资者回报，投资人对风险的认识与保守态度同步转向积极。因此，贴现率下 降不仅是中国股市上升的关键动力，也为主题投资创造有利土壤，产业性主题和交易性主题均将获得机 会。本文以聚焦前沿技术、先进制造、格局改善三大方向共计十大主题，讨论2025H2投资机会 。 ▶ 主题一：AI与具身智能。 1）人工智能具备产业趋势投资的所有重要特征，投资路径有望遵循"信息 基建建设"、"基础软件部署"、"线上应用爆发"、"重塑线下行业"的规律，AI智能体成为AI应用商业化的 关键催化，且有望拉升算力需求曲线。看好具备资本 ...