美元鲸落,万物而生?——基于中长视角的大宗商品展望
对冲研投·2025-06-30 10:51
以下文章来源于曾宁大宗商品研究 ,作者曾宁 曾宁大宗商品研究 . 投资是一个系统 文 | 曾宁 来源 | 曾宁大宗商品研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 本文为中信期货研究所副所长曾宁在2025年中信期货年中策略会的主题发言部分核心观点摘要,本篇是2023年年中策略会发言纪要《"二 鲸落",万物落——基于中长视角的大宗商品市场展望》的下篇。 风险提示:本文为结合历史规律及当下基本面对未来中长期市场的逻辑推演,市场短期走势影响复杂,请审慎阅读。 这是我第二次在策略会上用"鲸落"这个词,这是一个时隔两年的回旋镖,上一次是两年前的2023年年中策略会。当时我用了"二鲸落万物 落"来总结对于大宗商品市场未来几年的整体看法,当时我们认为随着地产已成明日黄花,以及随着煤炭供应进入宽松周期,大宗商品成本将 下移,大宗商品可能重现2011-2015年的走势。 我们也确实看到,过去两年,煤电系的商品指数,以及地产链的商品指数,表现是远远弱于中信期货商品指数的,这部分商品确实走出了类 似2011-2015年的市场走势,我们可能都关心这次的下跌周期什么时候结束?新的上行周期可能什么时候到来,那么我今天试图去解答一下这 两 ...