碳酸锂惊魂一跳：单日暴跌超10%，市场发生了什么？ 0 1 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 本周（2026年2月1日--2月6日）交易理想国知识星球共发布43条内容，以下是筛选出的本周精华内容片段摘要，完整版内容可扫码查看。 如果只看上面的供应、需求、库存，似乎不足以解释今天这么惨烈的下跌。基本面只能算"偏弱"或"平淡"，算不上"崩盘级利空"。真正的 加速器，在别处。 1. 市场情绪突然"退潮" 最近，整个大宗商品市场，特别是有色金属和贵金属板块，气氛都不太好。 碳酸锂虽然是新能源品种，但在交易市场上，资金经常把它和有色金属板块一起看待。当整个板块都在降温时，碳酸锂很难独善其身。一 部分前期获利的投机资金，选择在这个时间点"落袋为安"，直接加剧了价格的下跌。 2. 监管预期犹如"达摩克利斯之剑" 这一点可能比情绪影响更直接、更有力。近期，从工信部到期货交易所，对锂电池行业和期货市场的监 管信号都在加强。 一方面，产业层面在整治"非理性竞争"和"低价倾销"；另一方面，市场普遍预期期货交易所可能会继续采取措施，比如提高保证金、限制 持仓，来抑制过度投 ...

Core Viewpoint - The commodity market is experiencing extreme volatility, indicating a potential structural shift in its driving logic and volatility paradigm [1][2]. Group 1: Market Dynamics - In January 2026, precious metals surged nearly 50%, with silver reaching historical highs, igniting market enthusiasm [1]. - However, a dramatic drop occurred at the end of January, with Comex silver prices plummeting over 30%, causing significant turmoil in domestic markets [1]. - Traditional price ratios like gold-silver, gold-copper, and gold-oil have shown erratic behavior, suggesting a breakdown in their historical signaling capabilities [1][3]. Group 2: Traditional Analysis Framework Failure - The gold-copper ratio, typically indicating economic health, has risen to historical highs without corresponding signs of economic recession, signaling potential underlying issues [3]. - The gold-silver ratio is converging to a near-decade low, which traditionally suggests increased risk appetite, but current conditions indicate a more complex narrative [3]. - The gold-oil ratio is at extreme levels, reflecting divergent supply-demand stories for these commodities, further complicating traditional analysis [4]. Group 3: Structural Changes in Market Drivers - The traditional pricing logic based on total demand and monetary cycles is being replaced by new structural forces [5]. - Gold is transitioning from a "rate indicator" to a "credit anchor," influenced by factors such as central bank gold purchases and concerns over dollar credit [6][7]. - Silver's demand is bolstered by the global expansion of the photovoltaic industry, while copper is driven by new energy and technology sectors [8][9]. Group 4: Silver as a Market Indicator - Silver has emerged as a key player in the commodity market, reflecting both industrial demand and speculative trading [10]. - The "virtual-to-physical ratio" for silver has reached historical lows, indicating extreme speculation and potential "short squeeze" risks [10]. - Silver's dual nature makes it a sensitive barometer for market liquidity and risk sentiment, amplifying both bullish and bearish trends [11][12]. Group 5: Market Narratives and Trading Mechanisms - The market is increasingly driven by compelling narratives that spread rapidly through modern communication channels, influencing investor behavior [13][14]. - Programmatic trading and leverage have become significant amplifiers of market movements, leading to rapid price changes in response to emerging stories [15][16]. - New capital from other sectors, such as cryptocurrencies, is entering the commodity market, further intensifying volatility [17]. Group 6: Future Outlook - High volatility is expected to persist in the commodity market, necessitating a shift in observation frameworks and expectations [18]. - Monitoring silver's performance will be crucial for gauging overall market sentiment and risk appetite [18]. - A potential signal for a healthy market rally could be a simultaneous decline in the gold-silver and gold-oil ratios, indicating a return to economic growth narratives [19].

文 | 刘诗瑶 来源 | 紫金天风有色研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 随着近期铜价在贵金属的影响下大幅波动，我们在上周铜周报中指出：从中期看，基本面最硬的资产一定会率先企稳， 所以黄金与铜依然是价格看涨的首选品种。而随着春节假期的临近，市场开始越来越关注国内社库变动的可能性，进而 对价格形成的相关压制或支持。那么，2026年的春节到底会累库多少？今年的物流情况和往年有什么不同？下游消费 又会在什么时候开始回归？回归后是否会接受10万以上的高价，使得累库后的铜库存进行很好的去库呢？进一步说，春 节后的库存变动节奏，会对铜价产生什么实际影响呢？春节后的价格低谷到底会在什么时候出现呢？这就是我们本篇文 章需要讨论的问题。（本篇文章内所提t均指春节前最后交易日，t+1为春节后首周，以此类推） 2026春节物流情况的特殊性 01 从部分第三方提供的国内物流调研情况来看，今年春节前后国内部分地区出现物流运营紧张的情况。不过，我们亲自与 市场中物流相关涉及人员了解，其中细节仍不足为外人道。 从有色尤其是诸如铜等板类金属的运输，一般情况下，除去长江水路及炼厂的火车发运，主流的陆路运输仍以大型货车 为主力。不同的 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 市场总在讲述不同的故事 。 有些故事关乎增长，有些故事关乎恐惧。狂欢戛然而止，困惑与恐慌取而代之。这一次，故事的主角是黄金和白银。金价创下近四十年来最大的 单日跌幅，白银则一度将年内惊人的涨幅全部归还。但这真的仅仅关于黄金和白银吗？ 或许，我们更应该将它视为一堂公开课：当一种资产的价格，主要由一个激动人心却难以证伪的宏大叙事所驱动时，它的根基究竟是什么？当所 有人都拥挤在同一条船上，任何一点风向的改变，又会引发怎样的连锁反应？ 本文无意预测金银市场的下一站。我们更想借这次剧烈的波动，与你一同审视那些在狂热中容易被忽略的本质：资产的内在基因有何不同？推动 价格的力量来自哪里？以及最重要的——作为投资者，当市场的故事突然换档，我们该如何自处，才能避免成为纯粹的情绪俘虏？ 剥开具体数字的表象，我们将会走过三个阶段：看清驱动力的转换，理解不同资产的核心逻辑，最终回归到个人决策的纪律与静气。让我们开 始。 导火索背后：一次迟到的压力测试 01 这次暴跌，表面上看是因为美联储新主席的提名消息。但实际上，这是一次迟到的压力测试。 要理解这点，得回到推动之前 ...

文 | 聂波 来源 | NB的农产品 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 往年USDA 2月报告会对南美大豆产量调整，尤其是最近阿根廷天气炒作，巴西大豆发运缓慢，CBOT美大豆从 底部反弹，那么本次报告中美国和南美大豆平衡表将有哪些变化？阿根廷干旱问题是否对国内豆粕市场产生较 大影响？ 短期南美炒作天气，长期南美丰产 01 本次美国农业部（USDA）2月供需报告将于当地2月10日下午12点公布，通常2月报告不会对美豆供应方面进 行调整，25/26年度美豆产量在今年的2-9月的供需报告中不再有变化，进口方面即使调整也将会很小，本次报 告的修正将集中在需求端的压榨和出口。 美国12月大豆压榨量预估为2.304亿蒲式耳，将比2024年11月的2.177亿蒲式耳增加5.9%，较11月份的2.205 亿蒲式耳增加4.5%，压榨量处于历史次新高的水平。由于生产生物燃料所需的豆油需求不断增加，美国大豆压 榨产能扩大，推动大豆压榨率飙升至历史高位。9-12月累计压榨8.924亿蒲式耳，同比增加7.29%，高于1月报 告中年度压榨目标增速5.11%，但是增速略低于9-11月的7.99%。在1月报告中，25/26年度美豆压榨 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 行情走势 01 2月5日，碳酸锂期货主力合约直接砸穿跌停板，最终报收于132780元/吨，跌幅高达10.68%。 市场分析指出，今日碳酸锂期货全线大跌并触及跌停，是短期情绪、政策干预与季节性资金行为共同驱动的结果，其背后主要有以下 几股力量： 首要驱动力来自监管政策的直接"降温"。 广州期货交易所近期连续出手，通过上调手续费、限制持仓、提高保证金等一系列措施，旨 在抑制市场过度投机。这些政策显著提高了交易成本、压缩了资金操作空间，直接导致前期获利的投机资金快速平仓离场，引发减仓 下跌。 其次是宏观情绪与跨市场传导的冲击。 近期贵金属、原油等大类资产价格普遍回落，市场整体风险偏好下降。这种谨慎情绪蔓延至商 品市场，对碳酸锂这类波动较大的品种形成压力，加剧了市场的抛售氛围。 此外，节前资金季节性避险效应凸显。 临近春节长假，机构与投资者普遍倾向于降低仓位、回笼资金以规避不确定性。在监管趋严的 背景下，这种避险需求被放大，集中涌现的卖盘进一步压制了价格。 消息面上，短期数据亦扰动市场情绪。 智利最新公布的锂盐出口量显著增加，引发市场对短期供应压力的 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 紫金天风 来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 从过去5年所有品种的平均涨跌概率看，春节前后两周商品价格涨跌存在较高的变盘概率。如2025年节前下跌的板块/品种——金属能 化，在25年春节后2周出现上涨；而黑色板块在2025年春节前出现上涨，节后出现一定幅度的下跌。同时春节期间大部分商品多处于累 库周期，建议做好库存管理和品种套保。 临近假期，交易所和期货公司将有提保动作，请各位投资者合理持仓过节，祝大家新年投资大吉大利！ 附历年春节前后两周大宗商品价格涨跌分布图、近两个月库存预期图，供大家参考。 | | 节前 | | | | | 节后 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2020 | 2021 2022 2023 | 2024 | 2025 | 贵金属 | 2020 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | | -1.20% | -0.90% -1.00% 3.00% | 0.90% | 1.90% | 黄 ...

以下文章来源于国投期货研究院 ，作者农产品团队 国投期货研究院 . 国投期货有限公司是中国首批成立的期货公司之一，现为国投证券全资子公司，实际控制人为国有重要骨干企业国投 集团。国投期货研究院公众号由专业团队负责运营，聚焦大宗商品及金融衍生品期货期权，推送市场分析热点点评 等。 文 | 国投期货 来源 | 国投期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 2026年2月3日，中央一号文件发布，本次中央一号文件主题为《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》。 本次中央一号文件中提到： 1、"稳定发展粮油生产。粮食产量稳定在1.4万亿斤左右。坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓，加 力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，促进良田良种良机良法集成增效，推进粮油作物大面积提单产。 因地制宜优化农业生产结构和区域布局，推动粮食品种培优和品质提升，实施粮食流通提质增效项目，促 进适销对路、优质优价。巩固提升大豆产能，做好产销衔接。拓展油菜、花生、油茶等生产空间，扩大油 料多元化供给。推动棉花、糖料、天然橡胶等产业平稳发展。深入推进粮食节约和反食品浪费行动。" 2、"强化生猪产能综合调控 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 行情走势 01 2月4日 ， 焦煤期货主力合约震荡走强，盘中一度涨超5%，截止收盘，焦煤主力合约收涨3.60%，收报1209元/吨。 消息面上，据多家行业媒体报道， 印尼矿业官员周二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月 向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分。 针对印尼RKAB煤炭生产额度审批的最新情况调研，近期印尼煤炭RKAB（印度尼西亚政府对矿产和煤炭开采业务活动实施的工作计划与 预算报告制度，由能源与矿产资源部（ESDM）负责管理，矿业公司必须编制并提交该文件以获得生产批准，从2026年开始审批周期由3 年恢复至1年）审批引发讨论，由于煤矿提交的生产计划与政府批示的结果差距较大，引发市场对印尼煤炭供给减量的担忧。 据首次批示结果来看：其中7家煤矿审批额度与提交额度一致，约2.22亿吨，31家煤矿审批额度减量，提交计划总量为2.55亿吨，实际审 批1.19亿吨，下降53.3%，另4家正在审批中；以上已审批煤炭生产额度为3.41亿吨。部分矿商为此暂停煤炭出 ...

以下文章来源于中粮期货研究中心 ，作者中粮期货研究中心 来源 | 中粮期货研究中心 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 从 2025 年四季度到 2026 年 1 月 30 日，金银走势呈现出典型"慢牛—加速—大幅回撤"结构。引爆大幅回撤的是特朗普提名沃什为下一任美 联储主席，但更深层次的原因是连续上涨后的风险释放， 更像是一次"高位宽幅震荡的中期整理"，而非黄金牛市终结。 预计2026 年上半年，"三因素共振"，复合驱动金价震荡上涨的趋势不变，一旦金价企稳，市场的焦点将重归基本面强势的品种。 中粮期货研究中心 . 传递客观的市场信息 文 | 曹珊珊 展望 2026 年，即便银价维持高位，高价格亦难以快速刺激元素产量提升，难以对需求侧形成实质性压制，而 AI 带动的电子电器和钎焊料需 求接力，足以完全对冲光伏领域的阶段性下滑，并推动总需求恢复增长。此外，对价格高度敏感的投资需求已经出现结构性回暖，有望主推 趋势幅度。叠加"低（可流通）库存+高升水"作为强势大宗商品的典型画像，2026-2028 年上半年，银价具有明显"贝塔+阿尔法"双重收益特 征。 虽然铂金和钯金在供应（主要产地集中于南非和俄罗斯）与需求 ...