全球铜库存简介 02 2.1全球铜库存介绍 库存为影响铜价的重要指标，本文分别从全球铜库存水平及趋势变化角度来探究其与铜价的联系。铜价与库销比、库存净变化、注销仓 单比例变化的三个回归模型中，库销比模型显著性最高，对中长期铜价变化的解释力度更强，能够较好地反映当前铜价所处的位置（高 估或低估）；而库存净变化、注销仓单比例变化更侧重于反映短期库存趋势，对短期铜价强弱的指示性较强。 基于上述回归结果，我们构建了基于库销比、库存净变化、注销仓单比例变化的交易策略。库销比策略持有时长为3-12个月，交易胜率 及收益率均表现较好，当铜价相对于长期回归线有显著折扣时买入，或可产生可观的正向远期回报。库存净变化和注销仓单比例变化策 略持有时长为5-60天，胜率及收益率低于库销比策略，但整体胜率仍在50%以上，平均收益率也为正。 引言 01 库存为影响铜价的重要指标之一，交易所定期发布的库存与仓单数据备受市场关注。2025年12月2日，摩科瑞、托克等海外机构在LME一 次性提取超额铜库存，LME单日注销仓单达5.69万吨，环比增加803%，创2013年以来的单日最大增幅。在上述逼仓FOMO情绪下，国内 铜价站上90000元/ ...

Core Viewpoint - The article presents a comprehensive outlook on the commodity market for 2026, analyzing 31 institutions' strategies across various sectors including non-ferrous metals, ferrous metals, energy, chemicals, and agricultural products, covering 47 trading varieties [1]. Non-Ferrous Metals - Institutions show a strong bullish sentiment towards copper, driven by supply constraints and robust demand from sectors like renewable energy and AI, with expectations of a global supply gap [3][4]. - For aluminum, the consensus is cautious bullish, with domestic production hitting a ceiling while overseas supply is increasing, leading to a tight balance or slight surplus [81][82]. - Zinc is expected to experience a weak oscillation due to relative oversupply, but macroeconomic conditions may limit significant declines [118][119]. Precious Metals - There is a strong consensus for a bullish outlook on gold and silver, supported by long-term structural demand driven by sovereign credit risk hedging and central bank purchases, despite short-term volatility influenced by monetary policy [5][6][10]. - Price predictions for gold range from 920 to 1300 CNY per gram, while silver is expected to be between 12000 to 20000 CNY per kilogram [14][18]. Energy and Chemical Products - The outlook for nickel is bearish, with ongoing supply surplus due to the expansion of low-cost Indonesian production, which is expected to further depress prices [160][161]. - The article highlights the importance of monitoring the progress of Indonesian policies as a key risk factor for the nickel market [166]. Strategy Recommendations - The article suggests maintaining a long position in copper and precious metals, while being cautious with nickel and zinc due to their respective supply-demand dynamics [70][80][164]. - Institutions recommend focusing on macroeconomic indicators and policy changes to identify trading opportunities, particularly in the context of potential price corrections [8][28][29].

欢迎加入交易理想国知识星球 来源 | 财信期货研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 事件： 当地时间2026年1月3日凌晨，美军空袭委内瑞拉，抓获委内瑞拉总统。特朗普在随后的新闻发布会表示，将组建团队管理委内瑞拉，美国大 型石油公司将进入委内瑞拉。短期地缘风险爆发，市场波动将放大。 一、 美国、委内瑞拉两国关系历史回顾 19 世纪初，委内瑞拉独立后，美国通过 "门罗主义" 将其纳入势力范围，1902 年以债务纠纷对委实施海军封锁，强化了委的反美情绪。 20 世纪初，委内瑞拉发现石油，美国资本迅速涌入，美孚等公司控制其石油工业，形成 "资源控制 — 政治依附" 的模式，委成为美国重要 石油供应地。 二战后至冷战中期，美国长期扶持亲美政府，深度介入委石油业，将其视为拉美 "后院" 核心资产，双方保持合作但不平等的关系。 2、转向对抗时期 1998 年查韦斯当选总统，推行 "21 世纪社会主义"，收回石油主权、反美反霸，美委关系彻底转向对抗。 2002 年 4 月，委发生短暂政变，查韦斯迅速复位，指责美国情报部门支持政变，成为双边关系恶化的关键节点。 2006 年，小布什政府以反恐不配合为由禁止向委出口武器 ...

濤動宏觀 . 出戶方知是黃葉，更無一片在梧桐（所有評論會完整呈現，但系統可能會刪除）。公眾號以呈現海外和地緣類文章為主，財經等更多文章及觀點、思考等 參見星球（歡迎加入）。 欢迎加入交易理想国知识星球 来源 | 任庄主 作者 | 涛动宏观 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 | 一、事件:委内瑞拉总统及夫人被抓 ………………………………………………………… | | --- | | 二、特朗普政府与委内瑞拉总统马杜罗之间关系的恶化由来已久 ……………………………………………………… | | (一) 特朗普第一任期内双方关系便开始恶化 ………………………………………………… | | (二) 2025年9月以来,美国与委内瑞拉之间的关系开始不断恶化 | | 三、特朗普政府抓捕马杜罗的用意 | | (一) 执行门罗主义的"特朗普推论"：以最小代价威慑其它不听话的拉美国家 …………… | | (二) 委内瑞拉具有丰富的自然资源(石油储量全球第 1) … | | 四、"特朗普推论"背景下,拉美地区右转的趋势已经非常清晰 ………………………………………………………………………… | | 五、委政权更迭事件对中国的影响浅 ...

以下文章来源于晓策佬 ，作者乖乖隆的冬 晓策佬 . 商品期货领域，转载诸路干货，原创都是实话，当然会有广告。 欢迎加入交易理想国知识星球 2025年，似乎所有人都挣到了钱，细想应是挣到钱的人声音较大，因为2025年的行情确实很大。 一是热点品种不断创新高。 上周现货黄金连续刷新历史新高，周五最高接近4550美元/盎司，今年累计涨超70%。白银走势更为凌厉，连续突破整数关口并刷新纪 录，周五最高涨破79美元/盎司关口；铂金、钯金及工业金属铜也在资金推动下创出阶段性甚至历史新高。 二是商品强弱表现极致分化。 12月如此密集的软逼仓交易多年罕见，既有对库存偏高品种的空逼多，如焦煤、PVC、纯碱、玻璃、甲醇等，也有对相对紧缺物资的多 逼空，如贵金属和有色板块。 强势品种逻辑也是有区别的，比如贵金属行情是金融属性走强及避险预期，工业金属行情是供需紧平衡逻辑及通胀预期，并呈现"铜 紧、铝稳、镍松"格局。核心逻辑从"广谱需求复苏"，转向"供给约束+结构性需求"，能源转型和AI成为改变平衡表预期的重要驱动，而 四季度储能需求的爆炒狂飙而至，一石激起千层浪。 总之，2025年的大宗商品投资，呈现明显的预期引领价值，从操作层面上 ...

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期间 - VA& 大宗 - 框雪 牛预 1.1 -1.3 | | | | 中国 | 中国至1月2日菜粕、豆粕周度库存 | 妹思想思 | ★★★★ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 中国 | 中国至1月2日全国主要油厂大豆压榨开机率、大 豆压榨量 | 油脂油料 | ★★★ | | | | = | 阿根廷 | 布宜诺斯艾利斯谷物交易所作物报告 | 农产品 | ★★★ | | 2026年 1月3日 | USDA油籽压榨报告 星期六 | 4: 00 | 美国 | | 油脂油料 | ★★★★ | | | 美棉On-Call周报 | 4: 30 | 美国 | | 棉花 | ★★★★ | | | 注: 如遇法定节假日顺延, 据公开资料整理, 如有误请见谅, 欢迎批评指正。 | | | | | | 鹰眼快讯编辑团队 bestanalyst.cn | 北京时间 | 星期 | 发布时间 | 地区 | 数据/事件 | 涉及品种 | 星级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026年 1月1日 | ...

以下文章来源于油市小蓝莓 ，作者汤剑林 油市小蓝莓 . 紫金天风期货能化团队 文 | 汤剑林 来源 | 油市小蓝莓 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 今日甲醇价格大幅上涨，一方面由于美国制裁伊朗相关言论的影响，另一方面供需预期改善的局面即将兑现，伊朗装置多数停车、部分 非伊装置近期停车且需求增量兑现等。从资金的配置角度来看，化工多数品种均处于低位区间，化工板块的波动近期像是轮动的表现， 资金倾向于做多预期较好的品种。短期甲醇市场处于弱现实到强预期的过渡期，最差的时间点基本过去，预计下方空间有限，关注多配 的机会。 风险因素：宏观不确定性； 01 涨幅近3% 今日开盘甲醇价格大幅上涨，甲醇2605合约最大涨幅超过3%，最高至2226元/吨，日内增仓40426手，资金呈现净流入。 图1：甲醇期货价格 数据来源：卓创资讯、郑商所、紫金天风期货研究所 预期改善 03 数据来源：博易大师、紫金天风期货研究所 现实疲软 02 现实疲软主要由于近期库存压力较大，同时需求也阶段性偏弱。 库存方面，港口库存在经历了前期的持续去库后上周大幅累库，前期持续去库主要由于港口受多重因素影响卸货偏慢，但随着港口卸货恢 复后上周开始 ...

以下文章来源于百家研究院 ，作者Degg_GMF 百家研究院 . 扑克财经旗下研究服务平台，分享优秀的产业洞见和研究方法论！点我关注，与大宗商品及产业投资资深人士为伍。 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 相信价格研究院 来源 | 相信价格研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 白银近期暴力上涨，过去1个月内涨幅超过40%，成为市场关切。尽管白银并非GMF Research的覆盖资产类别，但考虑到其对黄金、铜的外溢影响，以及 潜在的金融稳定风险，有必要对历史可比案例进行回顾。本文中，我们回顾历史上白银"崩盘"的宏观背景、催化因素以及其他相关资产在白银"崩盘"时期 的表现。本文分三个部分，第一部分简述白银崩盘的定义并统计10次案例基本回撤情况，第二部分从叙事角度（Narrative Review）回顾10次崩盘的宏观 背景和触发因素，第三部分从数据角度回顾银价崩盘时的宏观背景和其他资产走势，第四部分总结。 白银崩盘的定义和10次案例基本情况 在本研究中，我们将银价（具体以Engelhard未锻造工业银条每日收盘价）单周最大跌幅超过15%，或全月最大跌幅超过30%定义为"银市"崩 盘。基于这一定义，我们找 ...

混沌天成研究 . 混沌天成研究院官方公众号。基于混沌天成的地方触角和国际化架构，我们致力于打造一家草根信息与高科技结合，中国国情和国际视野兼备的商 品期货和全球宏观研究院。 文 | 混沌天成研究院 来源 | 混沌天成研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 以下文章来源于混沌天成研究 ，作者混沌天成研究院 5）线索5：反内卷等政策可能带来产能过剩品种做多的机会：PX、PTA、氧化铝、焦煤等 策略建议： 择机做多：股指、铜、铝、锡、碳酸锂、镍、生猪、鸡蛋、氧化铝等 择机做空：原油、铁矿等 风险提示： 2025年是大宗商品显著分化的一年，贵金属一枝独秀，有色显著强于能化与黑色。 2026年，中美贸易战缓和，美国中期选举，内外宏观环境宽松共振背景，全球经济有望回暖，同时在绿色+AI叙事下，大宗商品投 资的投资机会，我们预计有如下几个交易主线： 1）线索1：结构性牛市延续，科技仍是主线，股市慢牛格局延续。 2）线索2：宽环境+供给缺乏弹性+AI叙事 ：铜、铝、锡等仍可看高一线。 3）线索3：高供给+储能强需求叙事，碳酸锂仍有想象力。 4）线索4：供需潜在扭转的品种：镍、多晶硅、生猪、鸡蛋等 地缘失控，危机爆发， ...