国泰海通｜金工：大类资产及择时观点月报（2025.07）

大类资产 3 季度配置信号 ： 根据 2025 年 6 月底的最新数据，信用利差和期限利差均发出收窄信号， Q3 宏观环境预测结果为 Inflation 。 宏观动量模型配置信号： 根据 2025 年 6 月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在 2025 年 7 月信号 分别为正向，负向和正向。 报告导读： 根据 2025 年 6 月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在 2025 年 7 月信 号分别为正向，负向和正向。 行业复合趋势因子组合表现及信号： 2015 年 1 月至 2025 年 6 月，行业复合趋势因子组合的累积收益 为 86.40% ，超额收益为 40.53% 。上月（ 2025 年 6 月）因子信号为正向， Wind 全 A 当月收益率 为 4.74% 。根据 2025 年 6 月底的最新数据，行业复合趋势因子为 -0.34 ，有所回升，继续维持正向 信号。 风险提示： 模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称：大类资产及择时观点月报（2025.07） 报告日期：2025.07.02 报告作者： 郑雅斌 （分析师）， ...