中金：再论中国中高端电动智能品牌成功范式

点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 中国乘用车消费结构整体稳定，自主品牌积极向上突破。 2024年20万元以上新能源车型销量占比有所下降，我们认为主要系收入预期谨慎和供给端价格 竞争的影响，综合来看，我们预计20万元以上新能源潜在市场空间仍然很大，细分市场具备突破机遇。格局方面，自主高端品牌向上突破，中高端混动市 场头部竞争格局逐步清晰，中高端纯电市场尚未形成清晰的自主品牌头部，2024年小米依托SU7实现份额快速提升。 往前展望，我们认为中高端品牌的竞争或进入了从1到10阶段，从打造明星车型延伸至品牌塑造，其中20-30万元纯电动SUV市场的竞争格局最为重要。 此前Model Y的先发优势和高份额尚未被打破，但其产品周期进入尾声，我们认为或将迎来自主品牌加速替代的时机。我们认为，小米YU7定位豪华运动 SUV，外形亮眼，动力、能耗、安全、智能等综合能力强，上市订单再超预期。理想i8、i6计划于7、9月陆续正式发布，深入人心的家用定位、基于基座 模型的智能座舱和智驾以及快速跟进的补能体系建设，我们认为有望带动其突围纯电市场；伴随下半年新车上市，头部格局有望逐步落定。 智驾成为下阶段中高端市场的差异 ...