【越疆（2432.HK）】全球协作机器人龙头厂商，加速实现具身智能商业化——投资价值分析报告（付天姿/黄铮）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 与传统工业机器人相比，协作机器人在安全性、灵活性和场景适应性上具备显著优势，而AI技术对两者的 差异化赋能进一步放大了这一差距：工业机器人通常运行于结构化环境，依赖预编程的固定轨迹和刚性控 制逻辑，其封闭式系统难以实时响应动态变化；而协作机器人天然强调人机交互和环境反馈机制，其力控 传感、视觉识别与运动规划构成的闭环系统，为强化学习、模仿学习等AI算法提供了天然基础。从产业链 来看，上游减速器、伺服系统等核心部件国产化率快速提升，中游市场CR5集中度达46.3%，下游目前工 业场景需求仍为主流，但灼识咨询预计商业、医疗、科研教育等新兴场景需求增速或更快。根据灼识咨询 预测，全球协作机器人市场规模将在2028年达到50亿美元，2023-2028年预计年复合增长率37%；而人形 机器人作为新兴方向，高工机器人产业研究所预计到2030年全球人形机器人市场销量将接近34万台，市场 规模将超过640亿元，成为工业4.0时代的关键基础设施。 越疆的核心竞争力体现在技术+产能+全球化生态+具备多元场景经验 1) 技术方面，公司核心技术覆盖机器人控制器、伺服电机、AI算法等全技术链， ...