【广发金工】CTA产品及策略回顾与2025年三季度展望

广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 广发证券资深金工分析师 张超 SAC: S0260514070002 zhangchao@gf.com.cn anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 国内CTA产品二季度发行数量持续上升 ： 根据Wind统计数据，2025年二季度新发行CTA产品100只。二季度公布数据的CTA产品中（剔除6个月没有净值的产品），年化收益率中位数为16.37%， Sharpe Ratio中位数为1.60，近一年最大回撤率中位数为-4.28%，二季度CTA产品总体盈利比例69.4%。 股指波动率下降： 股指期货二季度波动率出现趋势性下降，当前波动率已处于历史最低水平附近。短期来看中美贸易关系改善，全球地缘冲突缓和，各类风险资产价格稳中 有升，A股在估值压力面前预计向上空间相对有限，因此三季度我们判断股指期货价格仍偏震荡，趋势性交易机会不多，股指CTA策略承压。 国债CTA策略预期偏弱： 中长期国债到期收益率水平目前已处于历史极低水平，向下空间不大；但经济偏弱、需求不足又压制了利率的抬升空间，因此我们判断国债期货合约价格 三季 ...