金属周报 | 关税风险再度显现，市场不确定性增加

摘要： 上周宏观一波三折。但主要是美国就业市场的波动在主导市场。周中 ADP新增就业人数意外下降，降息显著增加、利率下行，周后期非农 就业人数却超预期强劲，失业率下降至4.1%，市场对降息预期又立刻反转。在降息预期来回摇摆的情况下，金铜价格也缺乏明显的趋势性指 引。 核心观点 1、上周贵金属偏强震荡，铜价有所回落 贵金属方面，上周 COMEX 黄金上涨 1.8%，白银 上涨 2.68%；沪金2510合约 上涨 1 .1%，沪银2508 合约上涨 1.44%。 主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-1.16%、-0.24%。 2、宏观一波三折，铜价冲高回落 周初 FT报道贝森特关于美国关税的最新言论，其中提到有限国别关税、其次行业关税。市场理解为针对铜的232调查可能推 迟到9、10月份进行，铜价明显拉涨，随后中国方面明确提出过剩行业反内卷，工业品全线上行，对铜价带来提振。周中ADP 新增就业人数意外下降，降息显著增加、利率下行，铜价应声继续反弹，周后期非农就业人数却超预期强劲，失业率下降至 4.1%，市场对降息预期又立刻反转，铜价承压回落。 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 ...