中金：“大美丽”法案后的美债、美股与流动性

点击小程序查看报告原文 过去三个月，顶着"去美元"和"股债汇三杀"的担忧，美股反而跑赢全球市场并再创历史新高，纳斯达克从底部反弹35%，美债利率没有进一步上冲，美元 虽然维持弱势但也并未像担忧的那样持续大跌，美股和美债的资金在短暂流出后也再度流入。 这一表现也与我们近期提示的主要观点一致： 我们在4月8日底部附近提示，纳指估值跌到20倍P/E左右逐步具备吸引力，至少不应该再做空（《 "对等关 税"的冲击会有多大？ 》）；在"股债汇三杀"担忧最严重的时候提示，这种担忧更多是短期流动性冲击和基于外推预期的一些长期担心所致（《 上次"股 债汇三杀"发生了什么？ 》）。 图表：4月底部以来美股市场在全球市场表现领先，并再创历史新高 资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部 图表：海外股票型基金4月小幅流出美股后再度流入 资料来源：EPFR，中金公司研究部 图表：海外债券型基金同样4月流出美债，5月中旬以来开始流入 资料来源：EPFR，中金公司研究部 对于美股和美元的关系，市场存在两个明显的误区： 一是直接将美元走弱与"去美元化"划等号，二是将美元弱和美股跌画等号（《 美元与美股的关系 》）。 对于 ...