均值回归真的有用吗？

又到了每个月分析我们跟投的投顾组合了，不过在此之前，我们想探讨一个投资中常见的问题：均值回归是否有用？ 均值回归是一种非常普遍的投资方式。无论是刚开始做投资的人，还是做了很多年投资的人，普遍会觉得买股票就是低 买高卖。股票跌多了就买，涨多了就卖掉。这种思维导致的行为模式是，许多人买股票之前，不是先去研究一个公司的 基本面，而是先看看K线。 这是因为，股票市场的回报是极度幂率分布，绝大多数的公司根本不值得你关注。低买高卖是一种均值回归的思维，但 是绝大多数公司不会回归，甚至只会走向破产。 拉长来看，追高肯定是有问题的，但均值回归这种投资方式，也有根本性的弊病。 亚利桑那州立大学的教授Henrik Bessembinder（亨里克·贝森宾德）在"非对称性"研究中做过一个统计，1926到2024 年之间的28000只美股中，只有大约2%的公司贡献了90%的净财富。在此期间，全球64000只股票中，同样只有2.4% 的股票创造了全部75.7万亿美元的增量。 在这份研究中，他统计了非常多的时间区间。包括1926到2006年的所有股票中，只有50.8%的股票实现了正收益，平 均收益率只有可怜的9.5%，而同期美国国债收益 ...