张瑜：送指南，助淘“金”

吹尽黄沙始到金：每一篇都算数 近年来， 黄金的表现不断超越资本市场预期， 呈现"方向向上，波动偏大"两大特征， 本质上是定价逻辑超越了传统周期 ——资本市场始终落后于全球秩序重构、央行购金 等新逻辑；每每跟上，又因逻辑偏长而难以准确定价、产生波动。 这意味着， 不 打破黄金传统周期的认知固化，就无法 理解黄金新周期的范式进化，更无法在资产配置坐标系中动态定位黄金 。 2023 年以来， 我们对黄金的思考，正是一轮 "吹尽黄沙" （打破固化） "始到金" （ 理解进化） 的超越过程： 每一篇都针对市场的困惑，提出了新框架、新指标、新思考 ： 2020~2023 年， 黄金在 2000 美元 / 盎司左右横盘近三年， 市场对于黄金未给予足够重视，仍在用箱体思维看待； 我们在 2023 年 12 月发表 《金：百年，十年，明年》 ，提 出十年级别战略看多黄金。背后很重要的定性判断是，百年一遇的全球秩序重构脉冲很可能要开启了（地缘矛盾迭起、国家间信任受到冲击、三中强调安全）。 2024 年初， 黄金开始尝试向上突破，涨至 2400-2500 美元 / 盎司附近横盘数月，市场仍在基于传统分析框架（如实际利率、美元指数等 ...