中金：哪些行业有望受益“反内卷”？

点击小程序查看报告原文 资本市场对于"反内卷"关注度持续升温 2023年年中以来我国GDP平减指数转负，物价水平相对偏弱，背后反映了有效需求不足环境下，部分行业难以消化此前快速扩张产能导致的供需失衡以及 企业的同质化、低价竞争现象。在此背景下，政策层面对于"反内卷"关注度抬升，2024年7月政治局会议首次提出"强化行业自律，防止内卷式恶性竞争， 强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道"[1]，此后多项重要会议反复提及"反内卷"，2024年年底中央经济工作会议将综合整治"内卷式"竞争 列入2025年第二重点任务[2]，年初两会政府工作报告亦提出近似表述。5月以来"反内卷"政策加速推出，中央财经委会议提出"依法依规治理企业低价无序 竞争…推动落后产能有序退出"[3]，行业层面水泥、钢铁、光伏等多个行业发布倡议书，自律减产挺价，我们认为新一轮"反内卷"相关政策或将逐步落 地。 图表1：2024年以来"反内卷"政策梳理 | 时间 | 重点会议/文件 | 核心内容 | | --- | --- | --- | | 2024年7月30日 | 中央政治局会议 | 首次提出"内卷式竞争",指出要强化行业自律,强化市场优 ...