美国发债大潮在即，美股能抗住吗？

大家好，我是海豚君！ 上周策略周报 中，海豚君说了，用一年后的视角来看今天，美国的宏观组合，大概率是"大财政+宽货币"下的通胀经济前景，效果就类似疫情时期+拜登时期在堆 积的国债的情况下，用通胀这种全民买单的方式来化解。但这么操作的基本前提是，需要一个温顺的美联储来配合实现低利率，越早降息越好。 与此同时，特朗普还能上什么大招？高位美股接下来还有两道坎儿，能抗住吗？ 一、沉重的债务负担 疫情开始，美国联邦债务急剧拉升：a. 接近30万亿的债务余额，相比 与 疫情前2019年的17万亿，净增了12万亿; b, 净利率（每年净利息支出占债务余额的比重） 从2019年的2.4%飙升到了3.6%。 债务膨胀的结果是，当下利息支出已经是联邦财政支出的第二大开支项，严重挤压了其他开支的空间。尤其是从2024年自然年来看，狭义赤字开支1.1万亿美金， 与利息支出0.9万亿几乎持平。 海豚君粗略估算，a. 如果付息利率从当前的3.6%，回落100个基点到2.5%上下 b. 同时关税上，通过提高税率从原本的2.5%上下，提升到12.5%，关税收入每年能增 加大约3000亿上下（vs 6月关税同比增加约210亿，年化后等效新增关 ...