国泰海通｜宏观：金融超预期：三条线索——2025年6月社融数据点评

报告导读： 本月金融数据总量超预期的背后，是以下三条线索的综合体现：一是化债政策 下企业流动性明显好转，二是汇率升值预期下企业结汇意愿强烈，三是居民缩表程度有所 收窄。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 金融超预期：三条线索——2025年6月社融数据点评；报告日期：2025.07.14；报告作者： 韩朝辉(分析师)，登记编号:S0880523110001 张剑宇(研究助理)，登记编号:S0880124030031 梁中华(分析师)，登记编号:S0880525040019 2025 年 6 月社融存量增速提升至 8.9% （前值 8.7% ），新增社融 4.20 万亿元，同比多增 9008 亿 元。 政府债新增 1.35 万亿元，同比多增 5072 亿元。贷款新增 2.36 万亿元，同比多增 1710 亿元，贷 款余额同比持平为 7.1% 。外币贷款新增 326 亿元，同比多增 1133 亿元，是 6 月社融的第三大贡献 项。 6 月新增信贷 2.24 万亿元，同比多增 1100 亿元，企业短期贷款是主要支撑。 6 月 M2 增速 8.3% （前值 7.9% ）， M1 增 ...