中金2025下半年展望 | 消费电子：AI重构创新边界

中金研究 展望2025年下半年，我们认为端侧AI多终端落地及逐步下沉，部分环节渐进式升级将引领消费电子行业成长，建议关注AI手机硬件升级及加速渗透、 AI可穿戴新终端形态的创新、光学行业重启升规升配三大投资机会。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 手机&光学市场：2H25手机市场需求平稳，关注光学行业升规升配和盈利改善。 展望2H25，综合考虑地缘政治不确定性、关税波动等宏观经济挑战导致 下游消费支出放缓，我们预计手机市场需求平稳，IDC预计2025年全球智能手机出货量增速为0.6%，并预计未来5年CAGR为1.4%。此外，我们认为2025 年手机光学升级趋势有望持续，并带动市场规模双位数增长，建议关注传感器大像面化、玻塑混合镜头加速应用、模组结构升级等创新趋势，市场扩容之 下，行业盈利能力有望进一步提升。 端侧AI硬件：多终端创新加速落地，关注AI手机加速渗透、AI可穿戴新终端形态。 1）AI手机方面， 在端侧模型精简和次旗舰SoC加持的双重推动下， AI手机向中端价格带机型渗透。展望未来，Canalys预计2025年全球AI手机渗透率将达34%，并将于2027年提升至50%。 2）AI可穿戴 ...