短贷助推信贷改善——6月金融数据点评（申万宏观·赵伟团队）

摘要 事件： 7 月 14 日，央行公布 2025 年 6 月中国金融数据，信贷余额同比持平于 7.1%，社融存量同比上行 0.2 个百分点至 8.9%，M2 同比上行 0.4 个百分点至 8.3%。 核心观点：信贷改善主要源于企业短期贷款。 6月信贷超预期改善，主因企业短期贷款快速增长，单月同比多增达4900亿。 当月信贷同比多增1100 亿，其中企业贷款同比多增1400亿，且贷款多增主要来自短贷，同比多增4900亿。结合PPI同比从-2.3% 回落至-3.6%、PMI企业生产经营预期指数从53.3降至52.0，企业或对长期投资持谨慎态度，转而优先满足 短期运营需要。 关注 、加星，第一时 间接收推送！ 文 | 赵伟、贾东旭 联系人| 贾东旭 常规跟踪：M1和M2同比增速改善。 6月新增信贷22400亿，同比多增1100亿，改善主要源于企业部门。 居民贷款新增5976亿，同比多增267 亿，其中短贷新增2621亿，同比多增150亿，中长贷新增3353亿，同比多增151亿。企业部门方面，票据 融资减少4109亿，同比多减3716亿，短期贷款新增11600亿，同比多增4900亿，中长贷新增10100亿，同 比多 ...