商品价格仍有上行风险——6月美国通胀数据解读【陈兴团队•财通宏观】

通胀如期反弹。 6月CPI同比增速小幅反弹至2.7%，核心CPI同比也略升至2.9%。从分项来看，本月核心服务 同比持平，而能源同比降幅有所收窄，核心商品同比显著回升。 能源方面，电价走强，油价同比降幅收窄。 一方面，电力价格已连续第5个月维持在1%附近，同比增速上行至5.8%，或因数据中心用电需求增加，叠加美 国电网设备老化导致的停电。另一方面，6月中东局势升级支撑油价回升，叠加去年同期基数走低，汽油项 CPI降幅收窄至-8.3%。 商品方面，关税正逐渐渗透商品价格。 一方面，家具物资和服装等价格环比增速显著 提高，本月环比增速分别提升0.7个百分点、0.8个百分点，或因企业开始将关税成本转嫁给消费者。另一方 面，二手车同比回升，主要受到去年同期低基数的影响，而本月二手车价格环比增速降至-0.7%，但关税政策 或使得未来二手车价格波动。 通胀略有反弹。 6月CPI同比增速略升至2.7%，核心CPI同比较上月回升至2.9%。从分项来看，本月核心服务 同比持平，而能源同比降幅有所收窄，核心商品同比显著回升。能源项和核心商品项的回升，是推动CPI反弹 的主要力量。 报 告 正 文 关税渗透商品价格。 6 月核心商 ...