【宏观】美国消费增速高于预期，但不宜过度高估韧性——2025年6月美国零售数据点评（高瑞东）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 7月17日，美国商务部发布2025年6月美国零售额数据： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 【1】零售销售环比为+0.6%，预期为+0.1%，前值为-0.9%； 【2】核心零售销售（不含汽车和汽油）环比为+0.5%，预期为+0.3%，前值由-0.3%修正至-0.2%。 市场反应： 零售数据公布后，道琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数收涨，三大指数分别较前一交易日收盘变动 +0.52%、+0.54%和+0.75%。10年期美债收益率上行1BP至4.47%，2年期美债收益率上行3BP至3.91%。 核心观点： 6月美国零售数据环比增速回升，但不宜过度高估韧性。一方面，6月消费数据回升不能排除关税扰动的影响， 7月9日除中国外主要贸易体的关税豁免期到期， ...