中金研究 | 本周精选：宏观、策略、消费

7月4日"大美丽"法案通过后，决定下半年海外市场的三大因素之一的财政和税改已基本尘埃落地 （《 全球市场2025下半年展望：共识化的"去美元" 》），特朗普的焦点又再度转向贸易和关 税，近期接连宣布了一系列令人"眼花缭乱"的新政策，让市场担心好不容易"消停"了三个月的关 税战是否又面临升级风险。的确，如果不紧密追踪关税变化的话，很容易给人又再度大幅升级的 感觉，但市场的反应却出奇的"冷静"，美股反而屡创新高。那么，到底关税有哪些新变化，是否 大幅升级，对宏观环境和资产的路径是否有影响？我们将在本文中梳理更新。 中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 哪些行业有望受益"反内卷"？ >>点击图片查看全文<< 近期资本市场对于"反内卷"关注度持续升温，我们认为新一轮相关政策或将逐步落地。相较于历 史上供给侧改革，光伏组件、新能源汽车、储能系统以及电商平台等新兴领域或为本轮"反内 卷"政策重点关注领域；政策主线层面，推动产能出清、抑制无序竞争双主线并行，技术服务升 级及行业格局优化为中长期要素。政策推动下，此前存在供需失衡以及低价竞争的行业有望夯实 盈利底部，中长 ...