做配置如何避免追涨？“很像桥水打法”的基金经理，给出了5个诚恳建议

以下文章来源于中泰证券资管 ，作者文/唐军 中泰证券资管 . 中泰证券（上海）资产管理有限公司官方公众订阅号，投资路上的好朋友。 唐军在"多元资产配置"的路上越来越动作丝滑。 回看一季度，他降低可转债仓位，对黄金略有加持；二季度则加大美元债的配置，增加电力、高股息类 的 ETF 品种，在利率下行空间不大的背景下减持短期国债 ETF …… 隐含了他的宏观判断，也非常匹配他的三段式框架逻辑：一看信用扩张与流动性趋势，二看市场预期是 否过度，三看资产之间是否足够 " 分散且互补 " 。 唐军管这套方法叫 " 配置先行 " ，这是他从量化、宏观研究一路走来的总结。 从最初用复杂模型选因子，到如今更在意 " 逻辑是否稳得住 " ，这位数学出身的 FOF 经理，逐渐把 投资变成一件关于框架和节奏的事儿。 在最新撰写的这篇文章中，唐军抛出一个很有意思的观点： 为什么就连诺奖加持的组合优化模型，也 难逃 " 追涨杀跌 " 的宿命？ 他的分析很逻辑，结论很简单，就是我们不要被历史数据、"易得性"数据牵着鼻子走。 唐军的研究和配置方式是 " 反人性 " 的，像桥水那样复杂又克制；但他给普通投资者的建议，却意外 地朴素好用。 上半 ...