国泰海通｜机械：雅鲁藏布江下游水电工程已获核准，6月挖掘机出口快速增长

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告导读： 行业国内周期性复苏，出口景气度结构性改善，随着逆周期政策的逐步发力， 行业景气度有望持续改善。 投资建议： 我们认为随着逆周期财政政策逐步发力和行业周期性向上，挖掘机国内销量增速有望继续回 升。出口虽然面临一定的贸易摩擦风险，但是大部分工程机械主机厂美国敞口较小，处于风险可控状态， 且龙头公司海外布局完善，逐步进入收获期。总体上， 2025 年行业机遇和挑战并存，机会大于风险。 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式 7 月 19 日上午在西藏自治区林芝市举行， 该工程主要采取截弯取 直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾 西藏本地自用需求，工程开工后有望持续拉动工程机械行业需求。 2025 年 6 月国内挖机销量同比快速增长。 2025 年 6 月销售各类挖掘机 18804 台，同比增长 13.3% 。其中国内销量 8136 台，同比增长 6.20% ；出口量 10668 台，同比增长 19.3% 。 2025 年 1-6 月，共销售挖掘机 120520 台，同比增长 16.8% ；其中国内销 ...