国泰海通｜策略：反内卷预期发酵继续推涨资源品价格

报告导读： 地产销售和服务消费需求依然承压，耐用品外销承压。国内"反内卷"政策预期 持续发酵，钢铁、浮法、煤炭和有色金属等周期资源品价格环比上涨。 反内卷预期发酵继续推涨资源品价格。 上周（ 07.14-07.20 ）中观景气表现分化，值得关注： 1 ）反 内卷政策预期持续发酵，钢铁、浮法、煤炭和有色金属等周期资源品价格环比上涨。后续仍需观察具体政 策出台和落地情况以及基建和制造业开工对资源品需求的拉动效果。 2 ）地产销售持续磨底并拖累建筑施 工需求，螺纹钢表观消费量环比下降，水泥价格延续下行。 3 ）耐用品内外需求景气表现分化，空调出口 降幅扩大，尽管空调内销依然保持较快增长，但部分由于高温因素带来的冲量效应，内需增长持续性仍待 观察；暑期服务消费景气延续季节性改善趋势，但电影票房同比降幅扩大，显示居民消费仍待提振。 下游消费：地产销售持续磨底，空调销售延续内外分化。 1 ）地产： 30 大中城市商品房成交面积同比 -23.1% 。其中一线 / 二线 / 三线城市商品房成交面积同比 -18.9%/-29.9%/-14.0% 。 10 大重点城 市二手房成交面积同比 -7.7% 。地产销售景气持续磨底。 2 ...