中金：谁又是南向的主力？——公募2Q持仓的线索

1）主动公募基金港股持仓占比从去年底的25.8%提升至32.5%，当前此类基金总规模约1.55万亿港元，年初至今港股配置提升规模约1,000-1,200亿港元。 不过考虑到其中存在指数价格因素后（平均涨幅15%左右），年内此类基金港股净增量约850-1,050亿港元 ， 贡献年初以来南向约8,000亿港元流入的10- 15%左右； 2）公募整体港股持仓占比从去年底的30.5%提升至目前39.8%左右，此类基金总规模约2.62万亿港元，年初至今港股配置提升规模约2,500-3,000亿港元， 同样考虑价格因素，年初至今港股净增量约2,200-2,800亿港元。排除主动公募约900亿港元， 此类（ETF为主）基金港股净增量约1,500-2,000亿港元，贡 献南向的25-30%； 3) 余下约50%的部分相对难以拆解，其中保险部分更多是稳步买入分红尤其是银行， 我们也看到年初以来港股银行板块AH溢价已经低于理论上125% 的"隐形底"（贡献约25-35%）；而另外15-20%的部分则属于直接开通港股通交易的个人投资者与私募基金等。 结合公募基金最新披露的二季报，我们更 新公募基金的港股持仓和配置变化，以此提供更多 ...