深度 | 国内商品热潮，开始还是尾声？【陈兴团队·财通宏观】

7 月以来，国内商品市场交易日趋火热，近一周有色、化工和黑色系商品期货价格大幅飙升。那么，本轮商品 热潮由何而起？价格表现有何特点？后续又会如何发展？ 1. 本轮商品热潮由何而起？ 价格跌至谷底， " 人心思涨 " 心态显现。 以国内定价为主的大宗商品，除农产品外，工业金属、化工和能源 等品类，在今年二季度多录得年内新低，部分品类价格甚至跌破或处在成本线附近。在这一背景下， " 人心思 涨 " 心态显现。 本轮商品上涨有哪些特点？ 第一，更多由情绪驱动而非基本面， 国内大宗商品期货价格多有回升，但由国际 定价的铜与原油价格波动不大。 其次，本轮商品期货价格与企业盈利存在较强相关性， 叠加政策预期吸引资 金同步布局期货与股票市场， 形成 " 期股共振 " 行情。第三，各品类期现基差分化严重。一方面，从现货和 期货价格涨幅差来看， 对于以多晶硅和焦煤为主的品类，交易者预期变动对未来的供需缺口影响更大，而对 当下基本面影响偏小。 另一方面，从基差幅度来看， 以烧碱和焦炭为主的品类，当前期货价远高于现价，未 来要么现货价在基本面的改善下大幅提升，要么期货价回落至现货价水平。 后续会如何发展？ 当前大宗商品行情呈现板块 ...