【招商电子】英特尔（INTC.O）25Q2跟踪报告：25Q2毛利率同环比下降，指引2026年资本开支下降

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 英特尔（INTC）近日发布2025Q2财报，25Q2营收129亿美元，同比+0.2%/环比+2%，毛利率 29.7%，同比-9.0pcts/环比-9.5pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、25Q2营收超指引上限，毛利率受减值及一次性费用影响。 25Q2营收129亿美元，同比+0.2%/环比+2%，超指引上限（112-124亿美元），主要系客户端 和数据中心业务的强劲需求；毛利率29.7%，同比-9.0pcts/环比-9.5pcts，剔除非现金减值及一 次性费用后毛利率37.5%。 2、AI服务器CPU需求强劲，AIPC占比持续提升。 1）分部门看：①Intel Products： 营收118亿美元，环比+0.3%，其中CCG营收环比+3.9%，推 出多款AI PC、扩展Arc显卡应用场景，聚焦AI推理向边缘延伸机遇；DC AI营收环比-4.9%，受超 大规模客户需求波动影响，AI服务器主机CPU需求强劲，Granite Rapids至强6处理器持续量产， 新款产品获英伟达DGX B300。 ②Intel Foundry： 营收44亿美元， ...