利润翻三倍的老铺，还未塑成“不破金身”

以下文章来源于信风TradeWind ，作者刘艺晨 信风TradeWind . 关注资本市场的趋势与发展 作者刘艺晨 编辑松壑 老铺黄金（6181.HK）如期交出三位数增速的业绩预告。 上半年预计实现营收138亿元至143亿元，同比增长240%-252%。 收入的快速增长显著摊薄了费用，使经营杠杆效应持续显现。 经调整净利润同比预增近三倍，经调整利润率达18.4%至19.7%，较比2024年的17.7%进一步提升。 相比高歌猛进的业绩表现，资本市场对老铺黄金的价值判断似乎正在发生分歧。 品牌勾勒的"完美"叙事，或许将直面金价周期转换的挑战。 自2024年6月上市以来，老铺黄金股价持续飙涨，一年时间内涨超14倍。但在7月初触及1108港元/股的历史高点后开始下行。 业绩预告披露次日，老铺黄金股价跌去4%，较月初历史高点已折去30%。 "黄金届的爱马仕"给市场带来的想象空间犹存，当前近80倍的动态市盈率，较周大福（1929.HK）等同行断层领先。 然而展望未来，新店扩张速度与现有门店盈利能力的平衡，将是老铺黄金增长能否持续的关键。 依托SKP系、万象城系等高端商圈的核心铺位，装修与服务均对标奢侈品，贯彻"一口价" ...