黄金市场的一个核心支撑正在动摇。 土耳其央行3月以来已出售及互换约60吨黄金，规模超过同期黄金ETF资金外流量。后者的抛压本已因金融市场动荡、债券收益率上升及美元走强引发的"现金 为王"情绪而显著放大。 金价已较今年早些时候突破的每盎司5000美元峰值回落约10% 。中东战争持续升级，能源成本飙升正迫使更多能源进口国动用黄金储备换取美元，央行作为 黄金市场"单向买家"的市场共识正遭受前所未有的挑战。 土耳其此番抛售规模之大，令市场侧目。该国央行在3月两周内出售及互换约60吨黄金，折合逾80亿美元，目的是抵御能源成本飙升及市场对美元需求激增带 来的货币压力。 土耳其率先打破"央行不卖金"惯例 受此推动，金价自2022年以来累计涨幅超过一倍，并于今年早些时候突破每盎司5000美元关口。 然而，伊朗战争引发的地缘经济冲击正在侵蚀这一支撑。若更多央行效仿土耳其，整体购金步伐将明显放缓，市场长期以来对央行"惜售黄金"的假设也将受到 根本性质疑。 能源进口国与海湾国家：双重压力下的储备困境 此次风险的传导路径清晰可辨。部分长期积累黄金储备的国家本身是能源进口国，油气账单的大幅攀升意味着可用于补充贵金属储备的美元留存减少， ...

伊朗战争引发的能源冲击正将全球金融市场推入一场罕见的多资产同步溃败。 股票、债券与黄金在3月同步下跌， 传统投资组合的防御工具几乎全线失灵，投 资者面临近年来最严峻的避险困境。 据《金融时报》报道，追踪全球发达市场与新兴市场股票的MSCI全球指数3月已下跌约9%， 美股方面，标普500指数本周连续第五周收跌，创2022年以来最 长连跌纪录，纳斯达克100指数单周跌入调整区间。 Tikehau Capital资本市场策略主管Raphaël Thuin直言："什么对投资者有效？什么都没有。这真的是你能想到的最糟糕的局面之一。过去几周管理投资组合极 为艰难。" 特朗普表态未能止血，市场信任出现裂痕 与此同时， 全球政府债券与企业债券的综合指标下跌逾3% ，传统"60-40"股债组合正迎来2022年9月以来最糟糕的单月表现。 黄金本月亦重挫15%，投资者在 流动性压力下被迫平仓此前涨幅丰厚的多头头寸。 市场的核心恐惧在于滞胀风险。 中东战争爆发后，能源价格的急剧攀升令市场担忧全球经济陷入增长放缓与通胀上升并存的滞胀局面，迫使原本规划降息路径 的各国央行重新考量加息可能，进而同时重创股债金三大主流资产类别。 "没有什么 ...

美东时间周五，美股三大指数全线收跌，道琼斯工业平均指数跌入技术性修正区间，纳斯达克综合指数跌幅扩大至逾10%。 石油市场的"现货冲击"正从期货价 格向实物供应传导，市场对特朗普口头表态的信任度持续下滑。 布伦特原油周五收于每桶112.57美元，创2022年7月以来最高收盘价。过去13个交易日中，有12个交易日布伦特原油与标普500指数呈反向运动。霍尔木兹海 峡的封锁局面持续，据分析师估算，该海峡每日约1000万桶或更多的石油过境量已实际停摆。 特朗普周四在社交媒体发文，称伊朗已允许部分商业船只过境霍尔木兹海峡，但这一表态未能阻止油价周五继续攀升。伊朗媒体报道，凡是支持美国和以色列 的国家，其港口的进出口船只均被禁止通行。 美伊冲突持续拖累市场情绪，标普500指数连续五周下跌，特朗普"口头缓和"正在失效。 特朗普"口头缓和"失效 在过去数周的交易中， "特朗普随时可能踩刹车"的预期一直是遏制市场更大跌幅的关键支撑。然而，随着冲突拖延，这一支撑正出现裂痕。 巴克莱分析师在周五的研报中写道，"持续的立场翻转和标题疲劳，正严重削弱'特朗普看跌期权'的效力，局势依然流动且相当混乱。"所谓"特朗普看跌期权"， 指的是市场 ...

在全球原油价格因地缘政治冲突持续攀升、美国股市连续下挫之际，美国国债收益率周五却意外从高位回落，打破了近期与油价同步上涨的格局，凸显市场定 价逻辑正发生转变。 原油市场的强劲表现是近期资产波动的核心源头。尽管美国总统特朗普短暂延长了暂停袭击的期限，一度令油市回落，但随着中东战事进入第五周，局势的进 一步发酵最终推高了油价。 周五，伴随着美国和伊朗冲突的持续发酵，基准WTI原油期货升至每桶99.64美元的多年高位，纳斯达克综合指数则跌入修正区间。然而，对美联储货币政策高 度敏感的美国两年期国债收益率却回落至3.90%。 这一罕见的资产走势脱钩表明，金融市场可能正在逼近一个关键拐点。投资者在短暂追逐年内高息债券的同时， 其核心关注点正在从能源价格飙升引发的短期 通胀恐慌，迅速转向对长期经济增长停滞甚至衰退的深层担忧。 随着干预油价的口头言论逐渐失效，以及美国财政发债压力的隐现，面对不断攀升的能源成本，华尔街正被迫重新评估风险资产的估值框架和宏观经济的潜在 下行风险。 美债走势脱钩，增长担忧压倒通胀恐慌 市场走势图显示，近期资产价格呈现典型的"高油价、低股市、高收益率"联动格局，但周五美国国债走势显著偏离了这一轨道 ...

法国能源巨头道达尔在中东战争引发的市场动荡中，上演了一出教科书级别的"多杀多"悲剧。 以下文章来源于华尔街见闻Max ，作者赵颖 华尔街见闻Max . 华尔街见闻姊妹号，直击全球市场风暴，助力投资者决策。 在普氏定价窗口的机制下，交易双方每次交换等值2.5万桶的衍生品合约，当双方累计成交达到20份合约时，买方将获得一船50万桶的实货。 道达尔在3月单 月买入的69船，意味着其在这一市场的参与规模相当于2025年全年成交量的约两成。 多名参与交易的人士向彭博表示，道达尔的竞标行为在市场流动性本已极度匮乏的情况下，对价格形成了强烈的单边推升压力。霍尔木兹海峡因战争关闭后， 波斯湾内部大量供应桶无法进入全球市场，普氏也在战争爆发后不久停止将湾内桶纳入评估，导致可用于定价的货源大幅减少。 在这一背景下，道达尔的大规模买入犹如在干柴上泼油。 油价冲顶170美元：亚洲市场与全球基准严重撕裂 这家公司在3月疯狂扫货中东原油，将亚洲基准油价推至历史极值，随后却在自己停止竞标的瞬间引爆市场崩盘，如今极可能深陷巨额亏损。 据媒体报道，道达尔交易部门本月在普氏定价窗口累计买入69船迪拜基准原油，而2025年全年该市场的成交总量也不 ...

以下文章来源于资事堂 ，作者资事堂 资事堂 . 华尔街见闻出品 作者郑孝杰 编辑袁畅 招募16岁的青少年，来参与私募机构的投研核心岗位。这件事情真的可以么？ 答案竟然是真有这种可能。 一家北京的私募机构日前发出招聘公告，公开招聘投研等核心岗位，公司宣称 AI时代要打破"学历和年龄限制"，只要年满16岁，同时具备高三在读或毕业的学历 水平，即可以应聘。 这个"离经叛道"的招聘公告，一经发布就引起了大量反响。在这个硕博毕业生也未必能争取到投研岗位的时代，如果该机构真的招聘到一名高三同学加盟并出任 核心岗位，那可真叫颠覆外界"三观"了。 但从另一个角度看，这个招聘可能确实展示了一种可能性： 即AI时代里，可以标准化、流程化的岗位正在消亡，而那些具备真正独特思考能力、投资交易能力的人才，可以完全超越常规认知的形式，提前进入创业阶段。 "16岁入职"完全合法 首先，根据中国《劳动法》， 年满16周岁未满18周岁的未成年人属于"未成年工"，在身体健康允许且不从事危险劳动的前提下，可以依法参加工作。 我国2002年颁布的《禁止使用童工规定》也规定了，用人单位不得招用不满16周岁的未成年人(招用不满16周岁的未成年人,以下统 ...

麦格理在报告中明确划定了两条路径。 报告指出，基准情景（概率60%）预计冲突将在3月底前结束，油价冲击随之趋于缓和；压力情景（概率40%）则假设战事延续整个第二季度，霍尔木兹海峡 持续关闭，届时油价将被迫攀升至足以大规模摧毁全球石油需求的水平。 "如果海峡长期保持关闭，价格将需要上涨至足以摧毁历史上大量全球石油需求的程度，" 麦格理分析师在报告中写道。 这一逻辑的核心在于需求破坏机制——当供应缺口足够大且持续时间足够长，市场只能依靠价格飙升来强制压缩需求，以重新实现供需平衡。 麦格理最新警告，若美伊冲突延续至今年第二季度末、霍尔木兹海峡持续封锁， 国际油价可能突破每桶200美元 ，创下历史纪录。 3月27日，麦格理分析师Vikas Dwivedi等人在最新发布的研报中指出， 冲突拖延至6月的概率约为40%，一旦成真，油价将达到"历史性高位实际价格水平" 。 另有60%的概率情景下，冲突或于本月底结束。 霍尔木兹海峡的近乎全面封锁，已令全球能源供应格局骤然收紧。麦格理分析师表示， 海峡封锁"已导致原油和成品油价格大幅飙升"，其影响规模之大，足以 在历史上留下印记。 布伦特原油3月涨幅已创历史单月最大涨幅纪录，此 ...

就像燃油车离不开汽油， AI 的每一次推理、每一次决策，背后都是 Token 在燃烧。而这个单词，也有了中文的解释 —— 词元。 3 月 23 日，在中国发 展高层论坛 2026 年年会上，国家数据局局长刘烈宏表示， Token" 词元 " 不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的 " 结算单位 " ，为商业模式的落地提供了可量化的可能。 当大模型从 " 烧算力 " 的训练阶段迈入 " 拼效果 " 的推理阶段，谁掌握了高质量、高价值的词元，谁就掌握了 AI 时代的 " 硬通货 " 。 词元时代已至， 迅策科技 以 "词元第一股"又 站在了聚光灯下。当下，这个新称号，折射出市场对它的新认知：它不再是那个深耕金融资管领域的隐形冠 军，而是与头部大模型公司并肩的 AI 基础设施核心玩家。 今年 3 月， AI 圈最热闹的话题莫过于 " Token " 与 " 龙虾 " 。这不是代币与餐桌上的海鲜，而是 AI 时代的计价单位，以及一批以 Open Claw 为代表 的 AI 操作系统 ， 它们像当年的 Windows 一样，试图成为连接数据、模型与智能体的底层枢纽。 目前， Token 日均调用量已突破 ...

债券市场同样遭遇重创。周四纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨7.95个基点，报4.4117%。对利率更为敏感的两年期美债收益率跃升10.05个基点至 3.9858%，过去一个月累计飙升逾0.6个百分点，创下2022年9月以来最差表现。本周美国政府连续三场总计1830亿美元的国债拍卖需求疲软，中标收益率均高 于市场水平，凸显了投资者的疲劳情绪。 由于中东冲突扰乱原油供应，布伦特原油周四收涨5.7%至每桶108.01美元，创3月11日以来最大单日涨幅；美国WTI原油攀升4.6%至94.48美元。原油价格的 飙升促使投资者重新评估美联储的政策路径，市场不仅放弃了对今年降息的押注，甚至开始计入加息预期。经合组织（OECD）周四警告称，中东危机将推动 今年美国通胀率飙升至4.2%，居七国集团之首。 通胀担忧重创股债市场 中的纳斯达克综合指数下挫2.4%，较10月下旬的高点回落超过10%，跨入"技术性回调"区间。 美国股市因中东冲突升级担忧遭遇数月来最猛烈抛售之际，美国总统特朗普在周四收盘后仅11分钟宣布，将打击伊朗能源设施的最后期限延长10天，以期为停 战谈判留出更多空间。 据新华社、央视新闻报道，特朗普26日周 ...

华泰证券张继强团队在近期的报告中指出："历史可以借鉴，但不会简单重复。"他们将70年代的滞胀行情分为三个阶段：先炒作"通胀"，接着是"通胀"与"经济 停滞"的拉锯战，最后由"经济停滞"占据主导，通胀随之回落。 也就是说，即便市场真的重走70年代的老路，各类资产的表现也不会是一路单边上涨或下跌，投资者更不能指望单靠"无脑买黄金"就能解决所有问题。 技术派Jordan Roy-Byrne给了一个更刺激的类比：金价"刚刚重演了1971-1973年的走势，包括那次大涨后的第一次大回撤"。而在他复盘的1970年代牛市里， 黄金在1973年见顶后，未来7年还涨了约7倍，但途中分别遭遇过29%、24%、45%、20%的"硬回撤"。 财通证券徐陈翼团队在复盘70年代的资产表现时，给出的结论更加直接：在整个70年代，黄金的收益率遥遥领先，并且是唯一在扣除通胀后还能实现正收益的 大类资产。但他们也提醒，持有黄金的体验并不轻松——在长期上涨的过程中，金价不时会出现大幅回撤，且这些下跌往往发生在股市反弹、通胀暂时缓解的 时期。 综合这几家机构的观点，一个更具现实意义的结论浮出水面：现在去讨论市场是否重演"70年代剧本"，关键不在于把 ...