【招商电子】PCB行业跟踪报告：北美云厂AI-Capex再超预期，AI加速PCB技术跃升及格局重塑

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 近期北美谷歌、Meta、微软、亚马逊等CSP厂商陆续披露了Q2超预期的业绩表现，AI相关业务保持加 速增长态势，并进一步上修了未来Capex指引，显示下游AI算力需求中长期将保持旺盛态势。结合我们 近期和国内外机构投资者的交流，我们提炼总结了目前市场关心的五大议题：行业景气趋势、AI PCB 产品升级趋势对行业的影响、AI PCB扩产后的格局和产能是否过剩、AI PCB升级对上游原材料的影响 及扩产对设备环节的拉动，并根据对产业链的跟踪，对以上五个议题做了研究和分析，我们认为中长期 在AI旺盛需求的背景下，AI PCB产品不断升级和技术创新持续迭代，产业链将处于供不应求的状态， 高端产能的持续扩张将给行业中上游各环节注入强劲增长动能，AI业务占比高的厂商业绩有望实现逐 季增长，我们建议积极把握此轮AI PCB需求驱动的板块高成长的投资机会。 如何看待AI算力的景气趋势？1）Capex角度， 北美CSP大厂近期业绩交流会中进一步上修了未来AI Capex。 谷歌 将25Y-Capex从750亿美金上修至850亿美元同比+62%，其中2/3用于服务器，1/3用于数据 中心和网 ...