美国就业加速恶化了？——7月美国非农数据点评

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生（18482259975） 报告摘要 7月非农数据简述 1、新增非农低于预期，此前则连续四个月超市场预期 。新增非农人数7.3万，预期10.4万。过去两个月新 增就业大幅下修，5月从14.4万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万，合计下修25.8万。就业增长集中在3 个大类行业，即教育保健服务（+7.9万，前值+5.2万）、零售业（+1.57万，前值-1.43万）、金融业（+1.5 万，前值-0.2万），教育保健服务业贡献了本月新增就业的108%。 2、失业率小幅上行，劳动参与率小幅下行。 失业率4.2%（4.248%），符合预期，高于前值 4.1%（4.117%）。男性劳动力退出市场较多，劳动参与率从62.3%降至62.2%，低于预期的62.3%。劳动参 与率下行，大约贡献了0.1个百分点的失业率下行，如果劳动供给没有下降，失业率应该约为4.3%。 3、时薪增速符合预期。 时薪环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%；时薪同比增速3.9%，预期3.8%，前值 3.8%。周工时从34.2小 ...