伯克希尔最新季报将卡夫亨氏减值38亿美元，为什么这笔浮盈70多亿美元的投资被巴菲特视为“失败的案例“？

美东时间 8 月 2 日伯克希尔披露最新季报， 巴菲特持有的 3441 亿美元现金 及国债 近历史高位，但 略低于 3 月底的 347 7 亿美元。 伯克希尔连续第 11 个季度净抛售股票，在 2025 年上半年 净卖出 45 亿美元的股票。 尽管美股在 4 月份因关税政策出现了 " 深 V" 式的大幅调整，巴菲特依旧按兵不动，并未趁机抄底， 在 剧烈波动的二季度 保持定力。 伯克希尔在第二季度的经营收益同比下降 4% ，主要受保险业务利润下滑所拖累。同时，尽管公司股 价已从历史高点回落逾 10% ，巴菲特仍未进行任何回购操作。 值得特别关注的是，伯克希尔对其持有的卡夫亨氏股份进行了 38 亿美元的减值处理，减值后账面价值 为 84 亿美元。 这一动作的直接诱因，是卡夫亨氏管理层在 2025 年宣布将 " 考虑包括拆分在内的战略选项 " ，令伯 克希尔认为其持股的内在价值与市场价格之间的落差已非暂时性。 此举类似于典型的私募股权交易，但本质区别 在于 ：巴菲特明确表示伯克希尔从无意出售所持股份， 反而希望将来有机会增持 （如果 3G的伙伴有意出售的话） ，甚至不排除在合适时机将部分优先股转 换为普通股持有。 ...