Workflow
【有色】7月线缆企业开工率创近6年同期新低——铜行业周报(20250728-20250801)(王招华/方驭涛)
光大证券研究·2025-08-04 23:03

查看完整报告 点击注册小程序 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结:铜价短期震荡 截至2025年8月1日,SHFE铜收盘价78400 元/吨,环比7月25日-1.07%;LME铜收盘价9633 美元/吨,环比 7月25日-1.66%。(1)宏观:美国7月非农就业人数低于预期,市场预计美联储9月降息概率大增,美元走 弱。(2)供需:美国宣布自8月1日起对进口铜半成品和铜含量高的衍生品征收50%关税(但不含电解 铜),此前的库存套利逻辑结束,短期LME面临累库压力;国内线缆开工率低于去年同期,8-10月空调排 产同比下降,铜价短期震荡。但矿端、废铜后续仍维持紧张,随着电网、空调需求Q4回升以及贸易冲突逐 步消化,Q4铜价有望上行。 库存:国内铜社库环比+4.5%,LME铜库存环比+11. ...