【申万宏源策略 | 一周回顾展望】牛市中的调整波段

申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 一、短期调整的背景是，市场轮涨补涨行情充分演绎，市场稳定性略有下降。7月政治局会议和中美新一轮谈判并非低于预期，只是未提供新的 突破线索。带领市场进一步突破的主线结构尚未确立，市场调整回归震荡市。在调整波段中，市场将会消化2025下半年经济增速预期回落 + 政策 重点仍偏向调结构的预期。 8月市场回归震荡市，9月3日阅兵前可能还有上涨波段。中期观点不变：时间是牛市的朋友，核心是时间是基本面改善和增量资金流入A股的朋 友。维持25Q4好于25Q3的判断，2026年会更好的判断。 我们对短期调整背景的理解：前期市场突破后，演绎高切低行情，虽然叠加了反内卷 + 雅鲁藏布江水电站工程，驱动周期修复，但本质上还是轮 涨补涨、寻找牛市主线的过程。但随着轮涨补涨行情演绎趋于充分，赚钱效应扩散至高位，短期市场稳定性略有下降。此时市场迫切需要重新聚 焦主线，暂时求而不得，引发了调整。 7月政治局会议和中美新一轮谈判的结果，低于资本市场部分过度乐观的预期，被视作触发调整的事件性催化。但在我们看来，7月政治局会议稳 增长相关内容，更多偏向于督 ...