瑞银：英伟达狂飙，苹果特斯拉“失速”，美股科技巨头为何走向分化？

瑞银认为，当前科技巨头面临的核心问题是，在AI基础设施大规模投资的背景下，能否维持强劲的资本收益率。市场正从对科技巨头的集体乐观转向基 于基本面的差异化定价。那些能够在AI投资浪潮中保持强劲资本收益率、同时增长预期相对保守的公司，可能提供更好的风险调整后收益。 这些细微的修正 体现了当前市场对科技公司基本面变化的高度敏感性，直接影响了股价表现。 2025年以来，美股科技八巨头（英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、博通、特斯拉）股价表现呈现明显的两极分化：英伟达、博通、微软、 Meta跑赢标普500指数，而苹果、特斯拉、谷歌和亚马逊则明显落后。 瑞银认为，这一分化背后反映了市场对不同公司AI投资回报预期的重新评估。目前的关键在于识别哪些公司能在AI基础设施大规模投资的同时保持强劲 的资本收益率。 AI投资的双刃剑效应 美股科技巨头们正在经历一场前所未有的分化。 瑞银表示，市场分化的背后是投资者对各公司基本面预期的显著差异。 从6个月CFROI（现金流投资回报率）修正数据可以看出，博通获得了最积极的盈利预期修正，而特斯拉和苹果则面临负面修正。谷歌、Meta、微软和 英伟达的CFROI修正相对平稳，表明投资 ...