中金：数据摇摆中，美元仍是决定因素

点击小程序查看报告原文 7月以来，美元指数在贬值周期中出现反弹行情，但随着7月非农数据的出炉戛然而止，全球市场亦随之大幅震荡。不确定的政策，摇摆的数据，美国财 政与货币间的博弈，干扰了市场对当前经济状态的感知，市场判断在美国经济过热和衰退间摇摆。那么，经济到底运行到了哪一步，如何影响市场走 向？ 我们认为，上半年政策冲击下，美国经济已经在6月触底，并在7月有改善迹象。债务发行潮也已经在7月开启，正在逐渐吸收美元流动性。往前看，关税 对通胀的影响可能开始逐渐显露，叠加美元流动性收紧，可能在8-9月间不利于美股表现，10年期美债利率也可能快速触底并逐步上行至4.8%附近。但从 全年或更长期的角度来看，随着财政对货币干预越发明显，美元流动性的再度宽松可能是大势所趋，叠加财政对基本面的托底，我们认为风险资产长期 来看仍具潜力，美元下行周期也将持续。 从美元指数看资金流、基本面与美元流动性 美元指数的涨跌，可以反映跨国资金流、基本面和美元流动性等多方面因素。 从长期的视角来看，美元指数强弱反映了美元资产的配置需求。 过去两年，美元指数持续在美国财政、贸易双赤字走阔的背景下维持强势，反映的是美 股AI信仰下跨国资金持续流 ...