兴业证券王涵 | 特朗普的财政钢丝：短期喘息与长期隐忧

年初报告 《特朗普2.0：财政视角——经济每月谈第九期》 中，笔者曾指出：特朗普政府执政以来一系列非常规政策操作的核心逻辑在于应对财政困境，即 在存量债务压力之下，为维系美国经济增长，亟需解决的核心问题是财政问题。近期特朗普的一系列动作指向其所面临的这一财政压力似有阶段性缓解迹 象。然而，也需注意到，这种短期压力的缓解是以损害美国自二战以来积累的对外软实力为代价的。 特朗普政府近期多项举措共同作用，暂时缓解了短期财政压力。 推动法案通过，打开财政空间。 通过外交战略调整获取共和党建制派支持，促使"大而美"法案最终获批。此举不仅解决了特朗普亟需的上一任期减税政策延 期问题，更将债务上限提高5万亿美元。这意味着，美国依靠增发债务支撑短期经济增长的模式得以延续。 关税收入补充财源。 尽管"大而美"法案顺利通过，但也曾加剧部分市场参与者对美国财政赤字进一步扩大的担忧。而近期美国与多个主要经济体达成的新关 税协议有望部分缓解这一担忧。Tax Foundation预测，新的关税措施可能在未来十年带来约2.1万亿美元的额外关税收入。 "纳贡式"协议提高外部收入预期。 除提高关税外，欧洲、日本、韩国等经济体已"承诺"大幅增加 ...