7月出口的“新主线”（申万宏观·赵伟团队）

核心观点：对美"抢出口"退坡，对新兴市场出口改善或因转口预期和内需恢复。 文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强 、浦聚颖、耿佩璇 7月出口同比超市场预期回升，对发达国家回落，对新兴国家走强。 7月出口同比（美元计价）较6月回 升1.4pct至7.2%。国别来看，7月我国对美国（-5.6pct至-21.6%）出口回落；对拉美（+9.8pct至7.8%）、 对非洲（+7.5pct至42.5%）等新兴国家出口均明显回升，对东盟（-0.3pct至16.7%）出口则与上月基本持 平。 主线一：对美"抢出口"现象出现退坡。 7月我国对美国出口回落5.6pct至-21.6%。商品来看，7月我国消费 电子（-4.4pct至0.9%）、玩具（-11.4pct至-3.3%）等对美出口占比较高的商品出口增速明显回落，或显示 前期因美国需求激增带动的对美"抢出口"现象已退坡。中观数据也能验证，美国对我国集装箱预定量同 比自6月起始终维持负增长。 主线二：转口贸易面临打击的预期下，再度引发我国对新兴国家"抢出口"。 7月初，特朗普宣布将在8月 对"转口贸易"商品征收40%的关税。在此背景下，东盟及拉美的相关企业加速从中国进口生产资料的 ...