热点思考 | 美国贸易协议中的“虚虚实实” （申万宏观·赵伟团队）

文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越 联系人| 赵宇 摘要 8月12日，中美关税暂停措施即将到期。从美国近期与日本、欧盟等经济体达成的"投资换关税"贸易协议来看，后续关税风险能否缓和，还存在哪些潜在贸易 冲突？ 热点思考： 美国贸易协议中的"虚虚实实" （一） 贸易谈判进度？谈判进程已近半，美国实质建立了三档分层关税 通过贸易谈判，美国实质上建立了三档分层关税。 一是最低档10%，主要为盟友国或贸易逆差较小的经济体，如英国、澳大利亚、新加坡等；二是中间档 15%–20%，主要包括与美方已达成协议的经济体；三是高档关税20%-50%，主要为谈判受阻的经济体，如印度、巴西。 （二） 贸易协议能否落地？投资与采购承诺存在显著的执行不确定性 欧盟需将对美年均投资规模翻2.6倍才能实现投资承诺，由于资金主要来源私营企业，约束力较低。 欧盟承诺对美新增投资6000亿美元，美国强调这笔投资属 于增量概念。2024年欧盟对美投资1244亿美元，欧盟若在特朗普任期内兑现，平均每年投资总规模需达到3200亿美元。 日本对美投资资金主体为贷款，韩国承诺规模短期内难以落地。 日本承诺投资5500亿美元，但其中98%为贷款，且年 ...