热点思考 | 美国贸易协议中的“虚虚实实” （申万宏观·赵伟团队）

文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越 联系人| 赵宇 摘要 8月12日，中美关税暂停措施即将到期。从美国近期与日本、欧盟等经济体达成的"投资换关税"贸易协议来看，后续关税风险能否缓和，还存在哪些潜在贸易 冲突？ 热点思考： 美国贸易协议中的"虚虚实实" （一） 贸易谈判进度？谈判进程已近半，美国实质建立了三档分层关税 从贸易协议覆盖的商品规模来看，美国贸易谈判进程已近半。 截至8月1日，美国已与越南、日本、欧盟、韩国等九个经济体达成贸易协议或暂停协议。其 中，德国占美国进口的5%，日本4%、韩国4%，仍在推进谈判的经济体包括墨西哥（15%）、加拿大（11%）、印度（3%）等。 二季度美国有效关税税率为7.9%，仍远低于理论税率。 8月1日后，美国理论关税税率已由年初的2.4%上升15.9个点至18.3%。2025年二季度关税收入640亿美 元，是去年同期的3.6倍，二季度商品进口规模8194亿美元，有效关税税率仅7.9%，比理论税率低10个点。 通过贸易谈判，美国实质上建立了三档分层关税。 一是最低档10%，主要为盟友国或贸易逆差较小的经济体，如英国、澳大利亚、新加坡等；二是中间档 15%–20%，主要 ...