【招银研究|固收产品月报】债市扰动仍在，固收+优势凸显（2025年8月）

作者：招商银行研究院 零售客群部 私人银行部 | | 本期要点摘要 | | | --- | --- | --- | | 回顾 | 近1月 2025 年以来 | | | 固收产品收益 | 含权债基>高等级同业存单指基>现金 含权债基 > 高等级同业存单指基 > 短债基金> | | | 回顾 | 管理>短债基金>中长期借審 现金管理 > 中长期债基 近一个月,供给端"反内卷"和需求 | | | | 1 月偏强震荡,2 月-3 月中旬债市大幅回 端基建、民生政策落地,基本面修复 调,4月初债市快速走强后回归震荡,5月下 | | | 债市回顾 | 预期强化,市场风险偏好抬升,资金 | 旬小幅回调，6月回归震荡,7月以来有所回 | | | 面维持相对宽松。长债弱于短债，信 | | | | 用债弱于利率债。 | 调。 | | | | 1.财政部、税务总局明确自８月８日起,对新发行的国债、地方政府债券和金融债券 | | 行业事件跟踪 | 利息收入恢复征收增值税。 | | | | | 2.近期多家头部保险公司宣布下调产品预定利率，将于 8 月 31 日前完成产品切换。 | | 展望 | 短期(1个月维度) | 中期(3-6个 ...