【华润啤酒（0291.HK）】啤酒量价齐升，利润超市场预期——2025年半年报点评（陈彦彤/汪航宇/聂博雅）

点击注册小程序 查看完整报告 报告摘要 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 25H1公司关停2间啤酒厂，截至2025年6月底共营运60间啤酒厂，年产能约1920万千升。若扣除25H1因产能优 化所产生的固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用约2.41亿元，以及投资搬迁协议确认的收益约8.27亿 元，公司EBIT同比上升11.3%至71.05亿元。25H1公司宣派中期股息每股0.464元，同比增长24.4%。 高端啤酒表现亮眼，白酒业务积极调整应对行业压力 25H1公司啤酒业务表现亮眼，高端化战略持续推进，"喜力"、"雪花纯生"、"老雪"等核心品牌均实现快速增 长。展望未来，公司将继续聚焦高端化"3+N"品牌组合，推动长期增长："十五五"期间，"喜力"业务不仅要做 大，还要保持高质量增长，充分展现档次和 ...