【中油工程（600339.SH）】毛利率承压25H1业绩小幅下滑，海外市场开拓稳步推进——2025年半年报点评（赵乃迪/蔡嘉豪）

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 2025H1，国内能源化工行业转型升级加速、产业链延伸深化，油转化、油转特及高端化正成为关键发展趋 势，为公司境内市场基本盘提供有力支撑。国外市场方面，中东、中亚、非洲等主要能源出口国通过深化 资源开发与产业链整合，加速了油气资源的价值转化进程，持续巩固其能源经济的支柱地位；中东、拉美 等区域炼化一体化项目招标活跃度提升，全球炼化产能布局正在向"炼化—化工—新材料"全产业链协同模 式跃迁。 公司以经营质量改善为目标，创造精益管理新价值，统筹推进工程建设、提质增效、改革创新、转型升级 等重点工作。25H1公司实现营业收入363亿元，同比增长12%，实现毛利29亿元，同比增加0.41亿元，毛 利率8.01%，同比下滑0.85pct。公司经营活动产生的现金流量净额为-15亿元，同比增加55亿元，其销售商 品、提供劳务收到的现金385亿元，同比增加58亿元，营业现金比率明显改善。 市场开拓稳步推进，海外新签合同额同比+9.86% 2025H1，公司新签合同额734亿元，同比减少3.1%。国内市场实现新签502.19亿元，占公司新签合同总额 的68.42%，同比减少7.27%， ...