小鹏汽车 | 2025Q2：毛利率历史新高 一车双能开启新周期【民生汽车 崔琰团队】

0 1 事 件 概 述 公司发布2025Q2财报：2025Q2实现单季营收182.7亿元，同比/环比分别为+125.3%/+15.6%。2025Q2汽车业务毛利率为+14.3%，同比/环比分别为 +8.0pts/+3.8pts。2025Q2non-GAAP归母净利润为-3.9亿元，同环比减亏68.4%/9.5% 。 0 2 分 析 判 断 ► 毛利率超预期 经营质量持续优化 营收端： 2025Q2实现单季营收入182.7亿元，同比/环比分别为+125.3%/+15.6%。其中2025Q2汽车业务收入为168.8亿元，同比/环比分别为+147.6%/+17.5%，主要由于 交付量的增加所致。2025Q2单车ASP由2025Q1的15.3万元上升至16.4万元。其他业务方面，2025Q2营收达到13.9亿元，同比/环比分别为+7.6%/-3.5%；同比增加主要归 因于与零部件及配件销售收入随累计汽车销量上升而同步增长；环比下降主要归因于技术研发服务收入的波动 。 利润端： 毛利方面，2025Q2汽车业务毛利为24.2亿元；汽车业务毛利率为+14.3%，同比/环比分别为+8.0pts/+3.8pts。2025Q2总 ...