中金：存款搬家如何影响A股表现？

点击小程序查看报告原文 居民存款搬家趋势初显 近期A股市场持续活跃，上证指数突破3800点，创10年新高，近一周（8月18-22日）A股市场日均成交额达2.6万亿元，以自由流通市值计算的日均换手率 近5%。 市场活跃度提升、增量资金入市的来源之一是居民存款搬家的初步显现。 近年来我国居民储蓄增长较快，2022年-2024年居民累计新增存款48.7万 亿元，储蓄存款余额累计增长47.6%，增速高于名义GDP增长。但近期随着市场和宏观环境变化，出现了一定的居民"存款搬家"现象，具体包括： 1）非 银金融存款提升。 7月新增居民存款同比减少了0.8万亿元，余额同比增长10.3%，而非银金融机构存款同比多增1.4万亿元，余额同比增长15.2%。 2）活 期存款增速有所回升。 住户活期存款同比增速从2024年初接近0的水平修复至2025年7月的6.8%，与此同时定期存款增速从14.9%下行至11.5%，企业活期 存款同比增速也转正。 3）A股市场个人投资者活跃度提升。 截至8月22日两融余额超过2.1万亿元，接近2015年的历史高点；7月上交所A股新增开户数达 196万，相比6月多增31.7万户。原本存入居民存款的一部 ...