【广发宏观王丹】地产政策、“沪六条”与宏观经济

广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 从投入产出表看，中国经济新旧动能结构转换已取得实质性进展。 2024 年旧经济典型代表的地产产业链占 GDP 比重已经降至 14% 左右，低 于"三新经济"增加值占比的 18% 。但地产的"止跌回稳"对经济的短期影响仍然不容忽视。 第二， 回顾" 924 "政策以来的房地产市场表现，政策优化带动了两个季度左右的地产需求的集中释放，主要集中在 2024 年 10 月至 2025 年 3 月； 2025 年 4 月开始销售、投资、价格指标再度出现调整。这一地产需求的"修复脉冲 - 回调脉冲"在节奏上与制造业 PMI 、实际 GDP 一致。 第三， 7 月底政治局会议强调"保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性"，国务院第九次全体会议进一步明确"采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态 势"，我们理解"采取有力措施"是在新的边际变化下对当前阶段地产政策的定调。 8 月 8 日北京市的 《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》是 一个开始。 第四， 8 月 25 日上海的"沪六条"是"采取有力措施"政策的继续落 ...